El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, volvi\u00f3 a afirmar que el Banco Central (BCRA) solo comprar\u00e1 d\u00f3lares si el tipo de cambio perfora el piso de las bandas de flotaci\u00f3n, hoy por debajo de los $1.000. Asimismo, enfatiz\u00f3 que es el Tesoro el que necesita acumular reservas para cumplir con sus obligaciones y diagram\u00f3 una hoja de ruta para lograr ese objetivo.<\/p>\n\n\n\n
Luego de anticiparlas en los \u00faltimos d\u00edas, el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, las oficializ\u00f3 como el pr\u00f3ximo paso para acopiar divisas ante inversores y ejecutivos de finanzas en un discurso en la \u00faltima semana, donde desafi\u00f3 a quienes consideran que hay atraso cambiario. \u201cCompr\u00e1, no te la pierdas, campe\u00f3n\u201d, lleg\u00f3 a decir. En ese paquete de cuatro medidas, hay tres a futuro -privatizaciones, venta de bienes del Estado y concesiones- y una ya implementada: que la compra de d\u00f3lares en el mercado no sea responsabilidad del Banco Central sino del Tesoro, con pesos provenientes del super\u00e1vit fiscal. As\u00ed, evitar\u00eda al BCRA tener que emitir pesos, algo que el Poder Ejecutivo solo reserva para el caso de que la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar alcance el piso de flotaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Ese escenario resulta lejano. El tipo de cambio aceler\u00f3 su avance desde el 18 de junio, cuando hab\u00eda cerrado a $1.142 hasta superar 1.230 pesos.<\/p>\n\n\n\n
Si bien el mercado no interpret\u00f3 una situaci\u00f3n cr\u00edtica tras esa suba, fue materia de an\u00e1lisis que el d\u00f3lar escale en medio de los altos ingresos de divisas del agro, que aumentaron ante el fin de la ventana de retenciones m\u00e1s bajas que rigieron en la primera mitad del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
Un an\u00e1lisis de la consultora PxQ estim\u00f3 que si el Tesoro usara pesos absorbidos por super\u00e1vit fiscal para comprar d\u00f3lares no tendr\u00eda un efecto monetario expansivo, pero una particularidad contradice esa idea.<\/p>\n\n\n\n
\u201cSi el Tesoro utiliza los pesos que mantiene en la cuenta \u00fanica en el Banco Central para comprar d\u00f3lares en mercado libre de cambios el efecto ser\u00e1 una expansi\u00f3n de la base monetaria y no necesariamente derivado de pesos previamente absorbidos v\u00eda super\u00e1vit fiscal sino de la\u00a0transferencia de utilidades del BCRA\u201d, plante\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
En un informe, la consultora que dirige el exviceministro de Econom\u00eda Emmanuel \u00c1lvarez Agis, precisa en defitiniva que \u201cel efecto monetario de las compras del Tesoro con utilidades del BCRA es similar al que hubiese tenido la compra de divisas por parte del Central\u201d.<\/p>\n\n\n\n
La pregunta principal es qu\u00e9 d\u00f3lares comprar\u00e1 el Tesoro con esos pesos acumulados en su cuenta corriente en el BCRA. Seg\u00fan la definici\u00f3n oficial, se tratar\u00e1 de block trades (operaciones de monto alto y puntual en forma directa con quien ofrezca esos d\u00f3lares) y que podr\u00edan ser empresas o provincias que obtengan financiamiento en el exterior. C\u00f3rdoba, por ejemplo, cerr\u00f3 un acuerdo por USD 725 millones.<\/p>\n\n\n\n
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